ライザップの大幅下方修正報道に見る株式投資の難しさについて

こんにちは、こんばんわ。うどんマン(@udonman1989)です。

結果にコミットするで有名なライザップですが、直近の決算見込が黒字から大幅赤字へ転落と発表があり株価が２営業日連続でストップ安と暴落しています。

今回は、ライザップの決算を通じて株式投資の難しさに焦点を当てて見たいと思います。

ライザップの業績見込

先日ライザップの決算は、以下の様に発表がありました。

２０１９年３月期通期の業績予想を修正し、純損益が従来予想の１５９億円の黒字から７０億円の赤字に、営業損益が２３０億円の黒字から３３億円の赤字にそれぞれ転落する見通しだと明らかにした。

引用元：朝日新聞

ライザップの収益の源泉

ライザップは、有名人や一般人のダイエットのビフォーアフターのCMと「結果にコミット」するというフレーズで一躍有名となりました。

事業の柱は、高額個人レッスンによるダイエット・ゴルフ事業と今回の大幅赤字の原因となった相次ぐ赤字企業のM&A及び立て直しです。

なぜ赤字経営の会社をM＆Aするのか？

ライザップが、赤字経営の企業をM＆Aしていたのは、

だったと言われています。

IFRSの決算会計では、負ののれんは営業収益で計上される為、ライザップは負ののれんが大きい企業をM＆Aする事によって、売上の積み増しと見かけ上の業績UPを行なっていました。（日本の決算会計では負ののれんは、特別利益になります。）

そのグループ企業の数は、2016年3月時点では23社で2018年の3月には75社までその数が増えていました。

この数字からもいかにライザップがM＆Aを通じて急拡大してきたかという事が伺えます。

M&A拡大路線のブレーキには前カルビーの松本CEOの進言が

今回のライザップの決算数字の大幅下方修正の発表には、前カルビーのCEOであった松本氏の進言が大きく影響を与えたと報道されています。

負ののれんが大きい会社というのは、基本的に斜陽産業か事業に対して大きな行き詰りがあるという事（＝慢性的な赤字経営）を意味します。M&Aを実行した段階では負ののれんにより見せかけの収益を計上する事ができます。

しかし、一度買収した後は買った会社の業績を黒字化させない限りは赤字企業を数多く抱える事になり時限爆弾を無数に集めている様な状況に陥っていきました。

松本氏は、今回瀬戸社長にライザップの本業である美容やフィットネス事業との関連が見込めない企業の処分を強く進言した様です。

下方修正報道を受けての株価

個人投資家の反応

メディア総がかりで盛り上げた #糖質制限ダイエット。
その化けの皮が早くも剥がれたようで、#RIZAP は70億円の最終赤字。
9割が素人トレーナーで
そのトレーナーによる窃盗事件や
さらには宗教的な #自己啓発セミナー もあったらしい。https://t.co/A5lD7DTeD1https://t.co/esQLpOYpiy

— 半太 (@noraushihunter) November 14, 2018

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RIZAPの会見全部見た。一番印象に残ったのが、松本氏の

「創業時に掲げていた『健康』『ビューティー』『自己実現』とかと関係ない会社を傘下に入れてるのはおかしいよね」

という至極もっともで、多くの人達が思っていたことをちゃんとこの場で話されていたこと。#RIZAP

— もなき（森尚樹）@動画×HRの人 (@monakix1016) November 15, 2018

これ読んでれば、RIZAPの赤字転落は時間の問題だったと思える

RIZAPの決算を分析してみた – 会計士の気まぐれ日記 https://t.co/94REdEebgt

— 不透明なチカラ (@f_chikara) November 14, 2018